程序化交易的发展历史

    程序化交易最早是由组合交易发展而来。根据纽约证券交易所的定义，只要交易的股票数量超过15只，总资金超过1百万美元，就可以被当作是程序化交易。当时，程序化交易的主要目的是跟踪指数进行套利交易。由于指数权重股往往包括众多的股票，投资者很难利用人工方法对指数进行跟踪，因此利用计算机对一篮子股票进行操作的方式，成为了专业投资者的首选。这就是程序化交易的雏形。

    目前程序化交易在国际市场上的应用已经十分成熟。根据美国NYSE交易所最新统计显示，市场上有25.9%的交易都属于程序化交易，也就是说，每4笔成交中就有1笔是由程序化交易实现的。而根据欧洲Eurex交易所的报告显示，程序化交易以及高频算法交易的成交量在最近几年出现了显著的增长。可以说程序化交易已经成为一种潮流。
   

    程序化交易的发展，主要得益于计算机及网络技术的发展、报价方式的改变以及对冲基金的兴起三方面。
   

    计算机及网络技术的发展，为程序化交易的发展提供了技术上的保证。由于计算机的运算速度越来越快，投资者可以对复杂的股票组合进行分析研究。而网络技术的发展，使得投资者可以在第一时间获得最新的行情信息进行分析，并执行买入卖出的操作。 　　报价方式的改变，则在客观上刺激了程序化交易技术的发展。2000之前，美国的股票交易所采用的都是分数的报价方式，股票的最小变动单位是1/8或者1/16。即一只股票的价格上涨或者下跌的幅度，必须是1/8或者1/16的整数倍。2001年之后，股票报价方式全面改为小数报价，也就是说，股票的变动单位变为了1美分，或者0.01美元。报价方式的改变，大大地增加了股票价格的“琐碎”程度，股票组合的复杂性大大增加，只有计算机才能完成如此繁琐的分析。因此程序化交易逐渐受到了投资者的青睐。

    而最重要的因素，就是大量对冲基金的兴起。由于对冲基金往往使用高杠杆的金融工具进行操作，投资风险极大。市场上的投资机会稍纵即逝，采用传统的手工下单，可能会错失大量的操作良机。计算机由于其优异的运算性能，可以有效摒弃投资者的侥幸以及恐惧心理，成为代替人工操作的首选。

    经过多年的发展，程序化交易逐渐脱离了最初的组合投资的范畴，变成了依靠计算机根据事先设计好的交易模型，分析即时行情信息，下达买入卖出交易指令的操作模式。

    和传统的定义相比，现在的程序化交易不仅突破了当初的股票数量的限制，突破了资金量的研制，也突破了交易品种和交易模式的限制。如今，股票、期货、期权、债券，几乎所有的交易品种上都可以找到程序化交易的影子，交易目的也从最早的指数套利，发展出了非指数套利、趋势交易、高频交易等多种模式。

   在国内目前程序化交易主要应用在商品期货上。随着股指期货的上市，期货市场和证券市场实现了真正意义上的互动，投资者不仅可以在期货市场上进行投机交易，同时可以在期货与股票之间进行套利交易。在股指期货市场上进行程序化操作将会是投资者，尤其是机构投资者一个重要的发展方向。程序化交易是金融市场发展到一定程度的必然产物，是对成功交易策略的一种科学积累，能够辅助投资者进行决策，帮助其克服负面情绪和人性弱点，提高资金和风险管理水平。

    程序化交易最早是由组合交易发展而来。当时程序化交易的主要目的是跟踪指数进行套利交易，由于指数权重股往往包括众多的股票，投资者很难利用人工方法对指数进行跟踪，因此利用计算机对一篮子股票进行操作的方式，成为了专业投资者的首选，这就是程序化交易的雏形。

    经过多年的发展，程序化交易逐渐脱离了最初的组合投资的范畴，变成了依靠计算机根据事先设计好的交易模型，分析即时行情信息，下达买入卖出交易指令的操作模式。

和传统的定义相比，现在的程序化交易不仅突破了当初的股票数量的限制，突破了资金量的研制，也突破了交易品种和交易模式的限制。     

       20世纪90年代以及2000年以后资本市场以及金融衍生品市场的长足发展，我们发现在87年股灾中被指为罪魁祸首的程序化交易，终于被历史肯定了它的价值，人们终于也像当时从认为股票和期货为洪水猛兽到接受它们并发挥它们的经济作用一样，开始逐步的走进了程序化交易的世界、量化投资的世界。量化投资及程序化交易大师西蒙斯默默无闻的在十几年间大量使用量化系统的交易方法，取得了比巴菲特、索罗斯等市场传奇更高的年收益率。在这漫长的岁月中，程序化交易一直悄无声息的为投资者不停的赚进大把的钞票，也在润物无声的在为各交易所的交易量做着贡献，据统计美国市场中有70%的交易是由程序化交易完成的，如果将程序化交易的概念再定义的宽泛一些的话，可能这个比例会更高。